파월, 점진적 금리인하 신호 잭슨홀 연설예정

제롬 파월 연방준비제도 의장의 잭슨홀 연설 전망에 대한 상세 분석

1. 금리 인하에 대한 시장의 기대

빅 컷 기대 감소: 금융시장에서는 금리 인하에 대한 기대가 최근 크게 변동했습니다.

• 0.5%포인트 인하 가능성: CME 페드워치 툴에 따르면, 9월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 0.5%포인트 인하 확률이 하루 전 38%에서 25%로 감소했습니다. 이는 1주 전 수준과 동일합니다.
• 0.25%포인트 인하 가능성: 현재 시장에서는 0.25%포인트 인하 확률이 75%로 가장 유력하게 여겨지고 있습니다.
• 금리 스와프 시장의 반영: 연말까지 0.25%포인트씩 3회 인하가 금리 스와프 시장에 반영되어 있으며, 불과 이틀 전에는 1%포인트 인하가 예상되었던 것에 비해 상당한 변화가 있었습니다.

금융시장 반응:

• 뉴욕 증시: 나스닥100지수는 파월 의장의 금리 인하 전망에 대한 실망감으로 1.7% 하락했습니다.
• 국채 금리 상승: 10년 만기 미국 국채 금리는 0.06%포인트 상승하여 연 3.86%를 기록했습니다.
• 달러 강세: 달러화는 한 달 만에 최대 폭으로 상승했습니다.

2. 금리 인하의 속도와 접근 방식에 대한 전문가들의 견해

점진적 인하 시사:

• 호세 토레스(인터랙티브 브로커스): 파월 의장이 빠르게 금리를 인하하는 대신, "엘리베이터를 타고 내려가는" 급격한 방식보다는 "계단을 천천히 걸어 내려가는" 점진적 방식을 시사할 가능성이 크다고 평가했습니다.

9월 금리 인하 가능성:

• 앤드루 배너(넷얼라이언스 증권): 연준이 9월에 금리를 인하할 것으로 예상되지만, 현재로서는 0.5%포인트 인하를 지지하는 기류는 없다고 언급했습니다.

금리 인하에 대한 경계:

• 모하메드 엘 에리언(케임브리지대 퀸스 칼리지 총장): 금융시장이 연준의 금리 인하 기대에 대해 지나치게 낙관적이라고 경고했습니다.

연말까지 금리 인하 전망:

• 케니 폴카리(슬레이트스톤 웰스): 미국 경제가 침체기에 있지 않다고 판단하여, 연준이 연말까지 0.25%포인트씩 세 차례 인하할 것으로 예상했습니다.

골드만삭스의 전망:

• 데이비드 메리클(골드만삭스 이코노미스트): 파월 의장이 7월 FOMC 회의 때보다 물가에 대해 더 자신감을 보이면서도 노동시장 약화 위험을 강조할 가능성이 있다고 전망했습니다.
• 연준의 연말까지의 금리 인하: 골드만삭스는 연준이 연말까지 세 차례 금리를 인하하여 총 2%포인트의 금리 인하가 이루어질 것으로 예측하고 있습니다.

3. 파월 의장의 연설에 대한 구체적인 전망

파월 의장의 연설 내용:

• 대부분의 이코노미스트들은 파월 의장이 금리 인하의 속도와 시기에 대해 구체적인 힌트를 주지 않을 것으로 보고 있습니다.
• 크리스 세니엑(올프 리서치): 파월 의장이 9월 0.25%포인트 인하 이후에 대해서는 추가적인 정보를 제공하지 않을 것이라고 예상했습니다.

인하 방향은 명확하지만 속도는 불확실:

• 루 크랜덜(전 연준 이사): 9월 금리 인하가 진행될 것이라는 점은 분명하지만, 인하 속도 등 구체적인 사항은 향후 나올 경제 지표에 따라 결정될 것이라고 언급했습니다.

빅 컷이 필요한 조건:

• CNBC는 9월 6일 발표될 8월 비농업 고용 보고서가 예상보다 부진할 경우, 0.5%포인트 인하와 같은 빅 컷이 이루어질 가능성이 있다고 평가했습니다.

4. 잭슨홀에서의 연준 인사들의 발언

연준 인사들의 신중한 발언:

• 제프리 슈미트(캔자스시티 연은 총재): 금리 인하 전에 이를 뒷받침할 더 많은 경제 지표를 확인하고 싶다고 밝혔습니다.
• 수전 콜린스(보스턴 연은 총재): 금리 인하가 점진적이고 체계적인 속도로 이루어지는 것이 적절할 가능성이 크다고 발언했습니다.
• 패트릭 하커(필라델피아 연은 총재): 콜린스 총재의 의견에 동의하며, 금리 인하에 있어 신중함을 강조했습니다.

결론

파월 의장의 잭슨홀 연설은 금융시장과 경제 전문가들이 금리 인하에 대한 기대를 조정하는 데 중요한 역할을 할 것으로 예상됩니다. 시장은 파월 의장이 금리 인하의 속도와 시기에 대해 얼마나 구체적인 신호를 줄 것인지 주목하고 있으며, 이는 향후 미국 경제 전망에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 연준이 신중하게 접근할 것이라는 신호가 강해지면서, 시장은 추가적인 경제 지표에 더욱 민감하게 반응할 것으로 보입니다.