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결론부터 말씀드리면, PER은 "이익에 비해 주가가 비싼가", PBR은 "자산에 비해 주가가 비싼가", ROE는 "자본으로 돈을 얼마나 잘 버는가"를 보는 지표입니다. 세 지표는 PBR ≈ PER × ROE라는 관계로 묶여 있어서, 함께 봐야 제대로 해석할 수 있습니다.
용어 정의만 외우면 금방 잊어버리기 쉽습니다. 그래서 이 글에서는 삼성전자의 2025년 실제 재무 숫자를 넣어 직접 계산해 보면서 정리했습니다.
먼저 알아야 할 두 가지: EPS와 BPS
PER과 PBR을 계산하려면 주식 1주당 숫자인 EPS와 BPS를 먼저 알아야 합니다.
| 용어 | 뜻 | 계산식뜻주식기초삼성전자 |
|---|---|---|
| EPS (주당순이익) | 주식 1주가 1년 동안 벌어들인 순이익 | 당기순이익 ÷ 발행주식 수 |
| BPS (주당순자산) | 회사를 지금 청산하면 1주당 돌아오는 순자산 | 순자산(자본) ÷ 발행주식 수 |
삼성전자의 2025년 연간 기준 EPS는 6,605원, BPS는 62,995원입니다. 1주가 1년에 약 6,600원을 벌었고, 1주당 약 6만 3천 원어치 순자산을 가지고 있다는 뜻입니다.
PER: 이익 대비 주가 수준
PER = 주가 ÷ EPS입니다. "지금 주가는 1년 이익의 몇 배인가"를 나타내며, 회사가 지금처럼 번다고 할 때 투자금을 회수하는 데 몇 년이 걸리는지로 이해하면 쉽습니다.
2025년 말 삼성전자의 PER은 18.15배였습니다. 역산하면 당시 주가는 약 12만 원(6,605원 × 18.15 ≈ 119,900원)입니다. 지금 이익이 그대로 이어진다면 주가만큼 버는 데 약 18년이 걸린다는 의미입니다.
- PER이 낮으면: 이익에 비해 주가가 싸다고 볼 수 있습니다. 다만 시장이 앞으로 이익이 줄어들 것으로 보는 경우도 많습니다.
- PER이 높으면: 이익에 비해 비싸지만, 그만큼 앞으로의 성장을 기대받고 있다는 뜻이기도 합니다.
PBR: 자산 대비 주가 수준
PBR = 주가 ÷ BPS입니다. 주가가 회사 순자산의 몇 배로 거래되는지를 보여줍니다. PBR 1배는 시가총액이 장부상 순자산과 같다는 뜻입니다.
2025년 말 삼성전자의 PBR은 1.90배입니다. 약 12만 원 ÷ 62,995원으로, 시장이 장부상 순자산보다 약 1.9배 높은 값을 매기고 있었다는 의미입니다. 참고로 1년 전(2024년 말)에는 0.92배로 순자산보다도 낮게 거래됐습니다.
ROE: 자본으로 얼마나 잘 버는가
ROE = 당기순이익 ÷ 자기자본 × 100입니다. 주주가 맡긴 돈(자본)으로 1년에 몇 %의 이익을 냈는지를 나타내며, 워런 버핏이 가장 중시하는 지표로도 유명합니다.
삼성전자의 2025년 ROE는 10.78%로, 2024년 9.00%에서 개선됐습니다. 지배주주 순이익은 약 44조 2,610억 원이었습니다. 일반적으로 ROE가 꾸준히 10% 이상이면 자본을 효율적으로 쓰는 회사로 평가합니다.
세 지표의 관계: PBR ≈ PER × ROE
세 지표는 따로 노는 숫자가 아닙니다. 식을 풀어 보면 PBR = PER × ROE가 성립합니다(주가/자본 = 주가/이익 × 이익/자본).
| 구분 | 계산 | 결과 |
|---|---|---|
| PER × ROE | 18.15 × 10.78% | 약 1.96배 |
| 실제 PBR | 주가 ÷ BPS | 1.90배 |
두 값이 거의 같습니다. 약간의 차이는 ROE를 계산할 때 연평균 자본을 쓰는 등 기준이 조금씩 다르기 때문입니다. 이 관계를 알면 다음과 같이 해석할 수 있습니다.
- ROE가 높은데 PBR이 낮다: 돈은 잘 버는데 시장 평가가 낮은 상태로, 저평가 후보로 볼 수 있습니다.
- ROE가 낮은데 PBR이 높다: 현재 수익성보다 기대가 앞서 있는 상태로, 기대가 꺾이면 주가가 크게 흔들릴 수 있습니다.
지표를 볼 때 흔히 하는 실수 3가지
- 어떤 이익 기준인지 확인하지 않기: 같은 회사도 과거 이익(실적 기준)으로 계산하느냐, 올해 예상 이익으로 계산하느냐에 따라 PER이 크게 달라집니다. 예를 들어 2026년 10월 2일 삼성전자 종가 276,000원을 2025년 EPS로 나누면 PER은 약 42배가 됩니다. 하지만 올해 이익이 크게 늘어날 것으로 예상된다면 예상 이익 기준 PER은 훨씬 낮아집니다.
- 업종을 무시하고 비교하기: 반도체, 은행, 바이오는 평균 PER과 PBR 수준이 전혀 다릅니다. 지표는 같은 업종 안에서 비교해야 의미가 있습니다.
- 경기민감주의 PER을 그대로 믿기: 반도체처럼 업황을 타는 업종은 이익이 정점일 때 PER이 가장 낮아 보이고, 이익이 바닥일 때 PER이 가장 높아 보입니다. "PER이 낮으니 싸다"는 판단이 오히려 고점 매수로 이어질 수 있습니다.
마무리
정리하면, PER은 이익 대비, PBR은 자산 대비 주가 수준이고, ROE는 수익성입니다. 하나만 보지 말고, 같은 업종 안에서, 몇 년 치 흐름을 함께 보는 습관이 중요합니다.
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이 글은 특정 종목의 매수·매도를 권유하는 글이 아닌 개인 공부 기록입니다. 예시 숫자는 작성 시점의 공개 자료 기준이며 바뀔 수 있고, 투자 판단의 책임은 본인에게 있습니다.
출처
- 삼성전자 재무요약 (한국경제 마켓) — 2025년 EPS·BPS·PER·PBR·ROE, 2026년 10월 2일 종가